Год ожиданий и разочарований. МНЕНИЯ...

Год ожиданий и разочарований. МНЕНИЯ... #814

Добавлено: 11.02.2011 00:14
Инвестирование капитала. Алексей Астапов. Россия.

После 2009 года казалось, что продолжится динамичное восстановление фондового рынка, но этого не произошло. Он, конечно, восстанавливался потихоньку – без энтузиазма, но даже не очень понятно, что было драйвером этого тихого восстановления. Наш прогноз индекса ММВБ в начале 2010 года: наиболее вероятный сценарий – 1800, оптимистичный – 2100, пессимистичный – 1600. В марте–апреле казалось, что реализуется оптимистичный вариант. По факту получилось что-то среднее между пессимистичным и «средним».

Казалось, что будет возвращаться интерес людей к инвестициям, этого тоже не случилось. По итогам 11 месяцев 2010 года мы видим отток из открытых фондов акций и смешанных инвестиций, а это один из лучших индикаторов настроения людей и их отношения к фондовому рынку. Декабрь вряд ли изменит эту картину.

Казалось, что будет динамично восстанавливаться деловая активность, этого тоже не было. Она, восстанавливался потихоньку, но опять же – без энтузиазма. Именно деловая активность, в конечном итоге, определяет качество нашей жизни. Фондовый рынок, кстати – это один из главных индикаторов деловой активности.

Самое заметное явление года на финансовом рынке – это «хмурое» продолжение притока денег в банковские депозиты. Скучно! Примитивно! Как следствие – увеличение «навеса» ликвидности у банков. Ликвидности, которая никому не нужна, потому что, во-первых, «дорого», во-вторых, все живут с памятью о кризисе и боятся что-то начинать и расширяться. Говорят: экономическая память – три года, потом люди забывают о кризисе. Посмотрим.

Ситуация с депозитами объясняет поведение цен на недвижимость. Они в кризис не упали так сильно, как фондовый рынок, зато потом и не выросли. Можно констатировать, что фондовый рынок и цены на недвижимость почти вернулись к своему «докризисному паритету». Ключевая причина того, что наши прогнозы по цене на недвижимость не оправдались, – это неверная оценка распределения доходов населения в пользу банковских депозитов. Сложно оценивать настроение и ментальность людей в этом вопросе: в начале 2010 года было трудно предположить, что «депозитная тенденция» примет такой фантастический размах и инерцию, даже несмотря на снижение ставок по вкладам.

В США на один доллар, вложенный в депозиты, приходится два доллара, вложенные в фондовый рынок. В России в 2010 году каждый календарный день на депозиты в среднем приходило около 6 млрд руб. Отток из ПИФов за 11 месяцев составил около 1 млрд руб. Все это приводит к накоплению потенциалов. Как говорил один знакомый в 90-е годы: «Сегодня вышел на улицу, а по лицу не дали… Подозрительно это – вероятность увеличивается».

А что же ждать от 2011 года? Возможный разворот «депозитной тенденции», на наш взгляд, в первую очередь приведет к росту цен на недвижимость. В нашем прогнозе мы оценили рост стоимости кв.м на уровне 15%. Но это прогноз, сделанный под давлением этой самой «депозитной тенденции» 2009-го и 2010 года. Как бы ни получилось, что в 2011-м ошибка будет уже в другую сторону и 15% окажутся очень маленьким значением.

Источник slon.ru/blogs/aastapov/post/517799/

Интересная тенденция и мнение...Вступайте в дискуссию.
Вне сайта
  • red_fox
  • Модератор
  • Перед нами весь мир!
  • Постов: 98, Репутация: 108
Спасибо сказали: aleks.kud, levevel, GreatMonarch, Queen, nikis
  • Страницы:
  • 1